国泰君安：商业零售行业2012年策略报告

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􀁺 十二五期间商业零售行业的长期稳健增长可期，根据美国和韩国的网 络消费数据分析，网络零售并未对传统零售业态造成大的冲击。 􀁺 我们覆盖的商业零售行业56 家上市公司前三季度收入同比增长 23.6%，净利润增33.7%，保持较快增长；预期2011 年四季度行业收 入增速能够延续第三季度态势；预期2012 年行业收入增速放缓主要原 因是：物价回落影响价格上涨幅度低于2011 年，预期受到经济增速放 缓影响，消费量增速不容乐观。预期到2012 年重点商业零售行业上市 公司的收入平均增速将继续缓慢回落至20%左右，利润增速还是可以 达到30%以上。 􀁺 商业零售行业2012 年的投资空间主要在于行业稳健增长且估值切换 带来，中长期持有商业零售行业将能够获得稳定的绝对收益，维持对 商业零售行业 “增持”评级。